2025年是国产AI芯片厂商的丰收之年：寒武纪真正实现全年盈利；“GPU四小龙”陆续上市，部分厂商AI训练场景的收入份额占据主导——这背后是AI基础设施建设以及算力国产化生态在持续发力。
据第三方机构IDC调研，2025年在中国市场，国产AI芯片出货量占比达41%，首次突破四成。
21世纪经济报道记者综合梳理发现，除了加速类芯片（GPU、ASIC为代表）厂商业绩持续快速增长之外，CPU芯片也开始日益紧俏。近日市场上已经出现CPU芯片供不应求的趋势。
一名行业资深从业者对21世纪经济报道记者强调，“现在CPU面临的情况是，供应很紧张，即便已经涨价了你还可能拿不到货。CPU在整个生态中是无法被去掉的。”
而从财务方面看，2025年主要AI芯片厂商的潜在订单都有一定比例成长，由此推动厂商们积极备货以应对供应链的波动。
2025年国产AI芯片的业绩爆发，不仅是市场需求驱动的阶段性成果，更是算力国产化进一步聚合发展的关键印证。一种观点认为，2026年有望成为国产超节点方案的加速发展之年，这也为当前持续爆发的词元（Token）消耗需求提供支撑。
算力巨头：平稳盈利，通智算同步紧俏
国产AI芯片企业在2025年普遍收获了可观的收入，也有稳健的新增潜在合同积蓄。
CPU芯片头部公司海光信息在2025财年实现营业收入143.77亿元，同比增长56.92%；实现归母净利润25.45亿元，同比增长31.79%。公告显示，年内公司紧抓高端芯片市场机遇，持续保持在产品性能研发及服务方面的高投入，广泛获得用户认可。
除了强化研发之外，生态协同也是重要举措。公司在年内深化厂商和生态伙伴的行业协同，拓展了产品应用领域，推进国产化市场占比提升，出货量显著增长。
不过年内海光信息毛利率有所下滑，同比减少5.92个百分点至57.78%。公告显示，这是受经销产品结构变化和供应链多个环节涨价所影响。
ASIC芯片巨头寒武纪最大亮点就是全年每个季度均实现稳定盈利，在供应链波动中还维持了较为稳定的毛利率表现。
2025年寒武纪实现营业收入64.97亿元，同比增长453.21%，这主要受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司持续拓展市场，积极推动人工智能应用场景落地；有赖于营收增长，期内公司归母净利润20.59亿元，上年同期则为全年亏损4.52亿元，且2025年每个单一季度公司都延续了净利润正向表现，意味着迈入了稳健盈利区间。
从产品结构看，云端产品线贡献了寒武纪的绝大部分收入，2025年该业务实现营收64.79亿元，毛利率55.22%，同比微减1.47个百分点；边缘产品线虽然毛利率减少6.98个百分点至44.52%，但该业务收入对公司贡献偏低，并未对综合毛利率带来显著影响。
此外不可忽视的是，通常大众认为在AI时代GPU芯片颇为紧俏，但进入Agent元年，CPU芯片开始成为紧缺资产。
前述从业者对21世纪经济报道记者分析，当前CPU芯片紧俏的核心逻辑有二，其一是，在全球积极建设AI基础设施的背景下，当前2nm~3nm高工艺制程的晶圆代工产能紧张，因此倾向于重点投向GPU芯片，对CPU芯片产能有所挤占；其二则是GPU再重要，CPU也是智算服务器和通算服务器中均必不可少的部分，这意味着CPU依然有稳定持续上行的需求空间。
CPU的重要性凸显，从海外大厂的动向也可窥一斑。此前英伟达时隔多年再发布名为“Vera”的CPU产品；此前聚焦于半导体IP环节的巨头Arm在近日也宣布下场投身CPU芯片设计环节，并且已经与Meta和Open AI等巨头有深入的业务交集。
Arm首席执行官Rene Haas就公开指出，AI时代CPU芯片正承担核心计算任务。尤其是近几个月以来，以Open Claw“龙虾”为代表的智能体（Agent）兴起，涉及大量调度类计算工作，这就需要由CPU芯片来完成，这也是加速芯片（如GPU芯片）无法替代的能力。
由此不难发现，无论CPU通用计算芯片还是GPU或ASIC这类加速计算芯片，均迎来业绩飞速成长期。
算力生态：订单蓄力，聚合加速
除了收入层面的业绩表现亮眼之外，21世纪经济报道记者梳理发现，国内AI芯片厂商也在积极备货，为应对后续波动的供应链和潜在合同空间而准备。
海光信息的潜在订单就实现了大幅增长。财报显示，年内公司合同负债为20.19亿元，同比增长123.42%，占总资产比例从上年同期的3.16%提升到期内的5.66%。
公告指出，这是由于公司产品受到客户认可，收到客户预定合同货款增加，公司需按照客户约定的节点交付，导致期末尚未结算的合同负债增长较多。
相应地，公司存货和预付款项也同步增长。2025年海光信息预付款项为28.85亿元，同比大涨132.62%，占总资产比例从上年同期的4.34%提升到期内的8.1%。这是由原材料采购周期较长，叠加公司战略备货进一步增加所导致。年内公司存货为64.06亿元，同比增长18.1%。
一般来说，财务报表中的“合同负债”项都意味着公司的潜在合同空间。为了筹备这些潜在订单，尤其在当前部分供应链原料持续涨价的背景下，进行适当备货，都是必然方向。因此不难发现，相对应的这些公司存货均一定程度增长。
寒武纪截至2025年末的存货为49.44亿元，同比大幅增长178.67%，占总资产的36.79%。而上年同期公司存货为17.74亿元，占总资产比重为26.41%。公告提到，增长原因就是期末原材料增加所致。
沐曦股份截至2025年末的存货为14.96亿元，同比增长92.6%，占总资产比重为10.94%。公司就提到，为了保障向下游客户按时交付产品，相应增加了存货储备。而上年同期，存货为7.77亿元，占总资产比重为19.97%。期内公司合同负债为1.16亿元，上年同期为1.34亿元。
天数智芯在截至2025年末的存货约7.1亿元，去年同期则为3.43亿元，实现翻番；合同负债在期内为1.27亿元，上年同期则是0.29亿元。
壁仞科技截至2025年末的存货为9.48亿元，上年同期则为1.53亿元。公告中也提到，是为应对下游需求增长并确保供应链韧性。
存货和潜在订单旺盛背后，是整个国产算力生态在持续完善生态建设、加强能力聚合。
沐曦股份在财报中就特别提到与国产大模型的快速适配能力：公司旗下MXMACA软件栈实现了对CUDA生态的高度兼容，Day 0适配Qwen3.5-397B-A17B、MiniMax M2.5、智谱AI GLM-5、智谱AI GLM-OCR、阶跃星辰基座模型Step 3.5 Flash、PaddleOCR-VL-1.5、Tencent-HY-MT1.5、大晓机器人开悟世界模型3.0等超过13个大模型。
此外，海光信息虽然此前与中科曙光的并购案没有达成，但两家公司仍在深度合作。此前中科曙光发布全球首款无线缆箱式超节点scaleX40，采用正交无线缆一级互连架构，实现计算节点与交换节点直接对插，从根源消除线缆带来的性能损耗与运维风险。
据东吴证券分析，海光DCU为曙光超节点提供自主可控算力核心，其芯片级互联技术HSL与曙光scaleFabric高速网络实现全栈互联协同，推动国产智算平台迈向系统领先。
今年也被认为是国产超节点方案的重要落地之年。华泰证券就指出，市场担忧海外先进卡（如H200）若进入会导致国产超节点需求大幅减少，而该机构认为虽二者确实会有一定的此消彼长，但长期来看国产超节点或为大趋势，CSP厂商同时应用海外先进卡和国产超节点并不冲突。原因在于，海外卡本身供应有限，仅能满足部分CSP的AI算力需求；海外卡如H200适合用作AI训练，CSP厂商仍可通过国产卡超节点来进行推理。
盈利能力改善、产品矩阵优化、生态协同加速，叠加持续累积的订单储备，显示出国产算力正持续承接AI基础设施建设与Agent智能体爆发的关键机遇。当然，今年的特殊性在于，供应链持续波动对厂商们的盈利能力带来挑战，国产生态在兼容性方面依然要持续发力，这让2026年的国产算力链走向更有看点。
（文章来源：21世纪经济报道）
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
启泰网配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
